Resumen: "Acabad ya con esta crisis!", de Paul Krugman (2012)
El resumen original y actualizado está en el siguiente link:
http://evpitasociologia.blogspot.com/2012/06/acabad-ya-con-esta-crisis-de-paul.html
Motivo de recomendar este libro:
La
crisis empezó en el 2008 y varios países se han recuperado en el 2014,
seis años después, pero el desempleo sigue muy elevado en algunos
países, entre ellos España. El premio Nobel Paul Krugman escribió en el
2012 un profundo análisis sobre las causas de la crisis, los errores que
se cometieron y las soluciones (keynesianas) para afrontar la
recuperación, sin descartar una hipotética salida del euro.
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Sociología, estructura económica, política económica
Resumen, comentarios y anotaciones por E.V.Pita, licenciado en Derecho y Sociología.
Título: ""Acabad ya con esta crisis!"
Título original: "End this depresion now!"
Autor: Paul Krugman
Fecha: 2012
Editorial: Critica
Páginas: 264
Texto
de la contraportada: "Paul Krugman, Premio Nobel de Economía, ha
escrito un libro realmente extraordinario en el que las causas de la
actual crisis económica, los motivos que conducen a que sigamos
sufriendo hoy sus consecuencias y la forma de salir de ella, recuperando
los puestos de trabajo y los derechos sociales amenazados por los
recortes, se explican con una claridad y sencillez que cualquiera puede y
debería, entender.
Naciones ricas en recursos, talento y
conocimientos - los ingredientes necesarios para alcanzar la prosperidad
y un nivel de vida decente para todos- se encuentran en un estado de
intenso sufrimiento. Como llegamos a esa situación? Y, sobre todo, cómo
podemos salir de ella? Krugman plantea estas cuestiones con su habitual
lucidez y nos ofrece la evidencia de que una pronta recuperación es
posible, si nuestros dirigentes tienen la claridad intelectual y la
voluntad política de acabar ya con esta crisis".
RESUMEN
Interés
del libro: es de los más recientes que estudia la crisis del 2008 al
2012, tiempo suficiente para hacer un diagnostico y tener una visión
general de lo que ha pasado y las posibles soluciones.
Obras
relacionadas: "La cultura de la satisfacción", JK Galbraith explica en
1992 porque los gobiernos reducen los gastos sociales y, en cambio,
rescatan a la banca.
Introducción:
El autor cita
una definición de Keynes para concluir que la recesión del 2008 es una
depresión menor que la de 1929 salvo en Grecia, Irlanda y España, donde
se han llegado a niveles del 24% del paro (la mitad juvenil). También
dice que los teóricos se preocupan de como evitar futuras crisis sin
escribir nada sobre como salir de esta. Y sostiene que los políticos y
otros expertos que están en el poder y que aplican la receta de recortes
dolorosos y austeridad no se han leído los estudios de Keynes y otros
sobre como salir de una depresión, por lo que vuelven a caer en los
mismos errores de 1930 que agravaron la recesión.
Capítulo 1.
Krugman
aborda el desempleo en EE.UU. y critica a quienes dicen que cualquiera
puede trabajar si quiere ( pero son los mismos que no tienen un empleo
que ofrecer ni conocen a nadie que ofrezca empleo ). Este dice que por
primera vez desde 1930 la gente sufre desempleo crónico masivo. A parte
de lo que reflejan las encuestas de población activa ( gente que busca y
quiere trabajar) hay otra parte que se ha desanimado y ya no busca y
otra parte que ha visto reducida su jornada a la mitad. De una u otra
manera el 40% de la población trabajadora de EE.UU. ha visto reducidos
sus ingresos. Lo peor es que no disfrutan de la cobertura sanitaria y de
subsidios de los europeos ( donde hay menos pobreza).
También
replica a quienes dicen que hay que tener paciencia con los ajustes y
que la austeridad dará sus frutos a largo plazo que, como dijo Keynes,
"a largo plazo todos estaremos muertos" y que, tras 5 años, hay que
acabar con el sufrimiento de los parados de larga duración o los recién
licenciados que tendrán peor futuro laboral pese a su alta formación.
Realmente, las economías tenían que estar creciendo, al menos en EE.UU..
También teme el auge del extremismo político como en los años 30.
Krugman
define esto como un desastre humanitario que era innecesario y que a
diferencia de un sutnami o un terremoto podíamos haber evitado porque
las soluciones [nota del lector: soluciones keynesianas, supongo, como
aumentar el gasto público] ya se conocen pero no se aplican por una
combinación de intereses propios e ideologías distorsionadas.
Capítulo 2
Krugman
dice que las salidas de las recesiones son muy sencillas, basta con
incrementar la demanda como propuso Keynes y ampliar las existencias de
dinero prestándolo a bajo interés o interés casi cero. Critica que
muchos políticos, desde hace cuatro décadas sigan empeñados en un tipo
de doctrinas mal entendidas que nos llevaron directos a una depresión
económica. Pero cambiar la situación tiene fácil arreglo. Funcionó en
1981-1982 con el llamado Amanecer de América o en 1992 y 2001. Sin
embargo, en la crisis de Japón y la recesión del 2008 el truco dejó de
funcionar porque la economía cayó en una trampa de liquidez: ninguna
empresa está dispuesta a gastar más de lo que gana ni invertir porque el
trabajador no consume sino que ahorra todo lo que puede. Como ejemplo
pone la cooperativa de canguros que ya usó en un libro anterior en el
que los padres acumulan bonos sin que nadie pida a otros que cuiden a
sus hijos.
Para Krugman existe una crisis de escasez de demanda
porque el desempleo y la caída de salarios afecta a todos por igual, a
trabajadores que carecen de formación y a los licenciados. La solución
para salir de la Depresión vino por sí sola debido a que en 1939 EE.UU.
tuvo que incrementar sus gastos armamentisticos. Este gasto público
generó empleo y Krugman dice que qué más da en que se gaste el Gobierno
el dinero siempre que estimule la demanda, por ejemplo haciendo
carreteras. [ nota del lector: es lo que decía Samuelson de que el
Gobierno podía elegir gastar el dinero público en cañones o mantequilla
].
Concepto:
trampa de liquidez... Se produce
cuando, incluso con los tipos de interés del cero, los residentes del
mundo, en su conjunto, no están dispuestos a comprar tantos bienes como
están intentando producir. O lo que es equivalente, la cantidad que la
gente desea ahorrar, (es decir, los ingresos que no desean gastar en
consumo corriente) es superior a la cantidad que las empresas están
dispuestas a invertir.
Capítulo 3
Krugman
rescata las teorías de Hyman Minsky sobre el apalancamiento (el alto
endeudamiento) y sus efectos sobre la crisis. En una economía boyante el
alto endeudamiento no preocupa porque el acreedor confía en cobrar y,
en todo caso, el hipotecado moroso puede vender su casa porque los
precios siguen al alza. Pero llega un momento crítico, el momento
Minsky, en el que estalla una burbuja o hay una leve recesión y,
entonces, los bancos se dan cuenta de que la deuda es muy alta y
restringen el riesgo, los compradores de casas ahorran por temor a no
poder venderla y las empresas despiden trabajadores y cancelan
inversiones para acumular efectivo. Ante el negro panorama, los
trabajadores temen una caída de los salarios y un despido y dejan de
consumir para ahorrar. Esta caída en espiral de la demanda genera más
depresión, más cierres y más flexibilización laboral (reducción
salarial). Dado que todos ganan menos y los precios bajan, hay deflación
y la carga de la deuda es mayor (ganar un dólar cuesta más). Esto fue
lo que pasó en 1929 con la Gran Depresión, que redujo brutalmente la
deuda privada hasta 1945. Tras la guerra volvió el crédito, el
endeudamiento y el crecimiento pero en 1980, el endeudamiento se disparó
descontroladamente hasta 2008, cuando se produjo otro momento Minsky, y
comenzó de nuevo el des desapalancamiento. Krugman dice que la solución
pasa porque alguien, o sea el Gobierno, se endeude y gaste el dinero
que el sector público se guarda en el bolsillo. Krugman cree que la
inflación es buena porque aligera la carga de la deuda. [ nota del
lector: actualmente, los Gobiernos europeos hacen denodados esfuerzos
para que no haya inflación o sea baja, lo que perjudica a los deudores
que han sufrido un recorte salarial y beneficia a los acreedores].
Capítulo 4
En este capítulo, Krugman habla de la
ley Glass-Steagall de 1933 que puso limitaciones al riesgo de los bancos y asegurar los depósitos de los clientes para suavizar el ya mencionado
momento Minsky (alto apalancamiento y deseo masivo de pagar las deudas). La misma ley separó la banca ordinaria de la de inversiones y riesgo.
Después
de 50 años sin sustos financieros la administración Carter liberalizó
las tarifas del transporte aéreo y de carretera. Reagan, en 1980, para
facilitar el crédito en un entorno de inflación e intereses altos,
siguió la política de liberalización en el sector financiero en la que
las cajas de ahorros incrementaron sus operaciones de
"riesgo moral"
(cobrar comisión por beneficios y estar asegurados contra las
pérdidas), lo que llevó a finales y en 1982, con la ley Garn-St. Germán
de los 80 a una crisis y quiebras aunque el Estado tapó el agujero con
dinero público (130.000 millones de dólares). En los 90, continuó la
liberación bancaria que permitió fusionar bancos convencionales y de
riesgo y Clinton canceló las leyes Glass-Steagall. Hasta el 2008, los
préstamos fueron cada vez más arriesgados pero la banca se deshizo de
ellos colocandolos a inversores ingenuos o mal informados. Se creó una
banca paralela mayor que la tradicional.
Posteriormente,llega lo que Krugman llama la
Gran Mentira,
que es culpar al Gobierno de obligar a los bancos a conceder préstamos a
gente pobre para comprarse una casa. Krugman lo refuta porque mientras
hubo regulación todo fue bien. A partir de 1998, el Estado tuvo que
acudir en rescate de un hedge fund (fondo de cobertura). Krugman niega
que haya habido un crecimiento extraordinario entre 1980 y 2008, ya que
mientras en 1945 a 1970 la gente duplicó su nivel de vida, desde 1980
solo ha mejorado ligeramente sus ingresos y eso fue por hacer horas
extra. Solo unos pocos multiplicaron sus ingresos. Krugman dice que en
1999, en su libro El regreso a la economía de la depresión no fue capaz
de prever lo que se venía encima.
Concepto:
"repo"...
Es un sistema en el que los actores financieros como Lehman Brothers,
cuando creen que hay oportunidades de invertir, buscan dinero en forma
de prestamos a muy corto plazo, a menudo de tan solo una noche,
solicitados a otros actores y como garantía secundaria usan activos como
valores con respaldo hipotecario.( Krugman, 2012).
Capítulo 5
En
este capítulo, Krugman repasa las estadísticas sobre ingresos en EE.UU.
desde 1947 al 2008, que pasaron de una media de 20.000 a 60.000 dólares
para demostrar que en los últimos 30 años se ha ensanchado la brecha de
la desigualdad salarial. Desde 1986, los ingresos oscilaron entre
50.000 y 60.000 dólares. Mientras, los riquísimos pasaron de ganar un
millón a dos en ese período. Estos ingresos astronómicos, según Krugman,
explican parte de la actual crisis. La mayoría no son inventores de
Facebook o Google sino especuladores de fondos de cobertura sin generar
valor para la sociedad. Además, se vieron beneficiados por los recortes
en impuestos, lo que estimuló su búsqueda de beneficios. A ello se sumó
que la clase media, más empobrecida, coninuó con un fuerte consumo y
asumió un alto endeudamiento. Finalmente, Krugman sospecha que algunos
políticos estuvieron ciegos a la crisis que se avecinaba por sus fuertes
lazos con influyentes grupos financieros. Así se explicarían las
generosas campañas a políticos que se posicionaron sinceramente hacia
una mayor desregulación financiera y otros que dejaron la carrera
política para ocupar altos cargos en grupos de inversión.
CAPÍTULO 6
En
el 2003, el Nobel Robert Lucas afirmó que las depresiones eran cosa del
pasado gracias a lo aprendido sobre la Gran Depresión de 1929. Pero
Krugman recuerda que las crisis asiáticas de los años 90, con grandes
periodos de estancamiento, se parecen mucho a 1929. Pero a partir de
1970 los economistas olvidaron lo aprendido sobre como evitar otra
crisis e iniciaron la des regulación financiera y soluciones
tecnocráticas que variaban los tipos de interés y obviaban la teoría de
la demanda de Keynes (que fomentaba el empleo y el pago de las
hipotecas) , Y el libro del autor Teoría General del Interés fue
rechazado por los conservadores porque propone una modesta intervención
estatal y lo asimilan a la planificación central y la redistribución
radical. La estrategia ha sido oponerse a cualquier política de Obama
que genere empleo porque eso le daría razón a las políticas keynesianas.
Krugman dice que, al menos, Milton Friedman concedía que el Estado
podía aplicar políticas monetaristas para estabilizar la economía.
Autores keynesianos: Keynes, William F. Buckley, Paul Samuelson,
[
nota del lector: podía haber incluido a Galbraith, pues escribió
bastante sobre políticas keynesianas en La sociedad opulenta o La
cultura de la satisfacción].
Autores conservadores:
Michal Kalecki (doctrina de la confianza), Milton Friedman
(monetarismo), Eugene Fama (hipótesis del mercado eficiente), Michael
Jensen (los mercados financieros siempre aciertan en los precios y
retoma ley de Say para oponerse al estímulo fiscal ), Alan Greenspan (no
contuvo las hipotecas suprime ni la burbuja financiera porque la
economía financiera moderna lo tenía todo bajo control y la teoría de
las "excepciones notablemente raras"), Robert Barro (parte del estimulo
fiscal se vería compensado por una caída en la inversión y el consumo
privado), Robert Lucas (el estímulo fiscal carecerá de eficacia por la
equivalencia de Ricardo),John Cochrane (el estimulo fiscal ya no se
estudia desde lis años 60 y las teorías keynesianas son cuentos de
hadas).
Concepto:
"Hipotesis del mercado eficiente"
de Eugene Fama, de la Universidad de Chicago, dice que los mercados
financieros valoran los activos en su valor intrínseco exacto dada toda
la información públicamente disponible (por eso, Jensen propone
maximizar los precios de las acciones). Esto es lo que los
neokeynesianos llaman "economía de casino" o "economistas del kepchup"
(la botella de 4 dólares se vende al doble que la de 2).
Concepto:
modelo Capm es el modelo de formación de los precios de los activos de capital, así como a los derivados financieros.
Concepto:
Equivalencia de Ricardo
Krugman
dice que si Greenspan o Fama admitiesen el "grado de locura" que
alcanzó la Teoría financiera su carrera habría llegado a un callejón sin
salida.
Escisión de los teóricos de la macroeconomía:
-Economistas
de agua dulce (puristas del laissez faire): creen que la gente es
racional y los mercados funcionan. Excluyen que una economía entre en
recesión por una demanda insuficiente.
Autores: Robert Lucas (dice
las recesiones se deben a una confusión temporal entre trabajadores y
empresas para distinguir los cambios en el nivel de precios por la
inflación de los cambios empresariales en particular).
Teoría del ciclo económico real:
las recesiones son la respuesta racional y eficaz a los choques
tecnológicos adversos y la reducción del empleo en las recesiones es un
descanso voluntario de los trabajadores hasta que pase el temporal.
-
Economistas de agua salada, Teorías de neokeynesianos: en MIT, Harvard,
Princeton, Reserva Federal y FMI. Autores: Christina Romer, Ben
Bernanke ( propone grandes aumentos en los prestamos de la Reserva
Federal e incrementos temporales en el gasto gubernamental federal) y el
propio Krugman.
Concepto:
ley de Say falacia que dice que los ingresos se gastan necesariamente y la oferta crea su propia demanda.
Capítulo 7
El
autor sostiene que él y Stiglitz ya avisaron de que el plan de estimulo
economico de Obama de 700.000 millones de dólares era claramente
insuficiente para reducir el desempleo y los estímulos en la demanda
fueron reducidos si se tiene en cuenta que la magnitud del batacazo.
Cronología de la crisis según Krugman
1)
El momento Minsky duró dos años, cuando empezó a desinflarse la burbuja
inmobiliaria de Bush, lo que pasó factura a los bancos que tenían
productos financieros garantizados con hipotecas. La estampida general
de la "banca a la sombra" llegó con la caída de Lehman Brothers.
2005.... Las casas en EE.UU. valían un 150% más que en el 2000.
Primavera del 2006... Los precios llegan a su pico. Aunque la construcción de viviendas bajó no preocupó.
Verano
del 2007...Los bancos sufren pérdidas en los valores con respaldos
hipotecarios. Los activos AAA fueron considerados basura tóxica por el
riesgo de impago. Alto apalancamiento y dudas sobre la solvencia de los
bancos.
9 de agosto del 2007...BNP Paribas comunica a
los accionistas que no podrán recuperar los fondos de ciertas acciones
porque ya no hay mercado, implosión del crédito.
Finales del 2007... La economía de EE.UU. entra en recesión.
Septiembre del 2008...Confianza en que la recesión no sería grave. Pero el desempleo ya había crecido del 4,7 al 5,8%.
15
septiembre del 2008...Caída de Lehman Brothers. Los bonos basura se
disparan al 23% del interés. La Reserva Federal prestó dinero a los
bancos.
Diciembre 2008.... Los ciudadanos vieron rebajado su patrimonio en 13 billones de dólares.
2009....Como
no se podía bajar más el interés, se lanzó un estímulo fiscal con la
ley de Reconstrucción y Recuperación (Arra) de 787.000 millones de
dólares (destinado a desempleo, Medicare y otros.
2011...
El gasto fiscal pasó del 19,7% en 2007 al 24,1% en 2011 pero el
crecimiento del PIB fue ínfimo. Según Krugman, una economía de 15
billones de dólares al año necesita mucho más dinero que el ( el 2% del
PIB) para generar empleo.
2012... El fracaso del Arra y los obstáculos políticos impidieron retomar el Arra.
Además,
el endeudamiento es mayor y las ejecuciones de hipotecas crecen con 10
millones de propietarios de casas en situación de ahogo. La ayuda al
endeudamiento de Obsma en el 2009 fue una "broma de mal gusto" según
Krugman, o un error de cálculo político . Se limitó a estabilizar los
bancos.
Krugman cree que la crisis del 2007
es una crisis clásica y recomienda la lectura del libro "This Time is
Different" ( esta vez es diferente") de Carmen Reinhart y Kenneth
Rogoff. Dicen que, examinando la historia, esta es la típica crisis
financiera grave que generará mucho desempleo durante un periodo
prolongado. No hubo una respuesta política valiente y decidida.
CAPÍTULO 8
Este
capítulo trata sobre la preocupación de los políticos por el déficit
público excesivo a costa de mejorar el empleo. Krugman asegura que para
un país como EE.UU. el déficit no supone ningún problema. Pero los
defensores de la austeridad fiscal aducen que hay que cumplir con las
exigencias de los mercados de bonos. Sin embargo, Krugman dice que el
propio mercado de bonos lo que dice es que hay que endeudarse cuando los
tipos de interés son bajos. Los halcones del déficit replican que los
costes del endeudamiento se dispararán si no recortamos ya el gasto.
Esto genera una contradicción entre lo que pide el mercado y lo que
creen algunos que va a pedir.
Concepto:
Vigilantes de bonos...Según
Ed Yardeni, inversores que cuando pierden la confianza en las políticas
fiscales o monetarias de un país, se deshacen a toda prisa de sus
bonos, lo que eleva mucho el coste de los préstamos suscritos en
adelante por ese país.
Krugman repasa la evolución de
las tasas de interés desde 2007 y las alarmas de los controladores del
déficit en una economía en recesión. A finales del 2011, EE.UU. podía
solicitar el dinero al coste más bajo que nunca. Así lo prefice la
teoría keynesiana. Porque el dinero de los préstamos al Estado viene del
sector privado que reacciona a la crisis financiera ahorrando más
(atesora un billón dNe dólares) e invirtiendo menos. Krugman dice que
si las empresas invirtiesen más, no habría depresión ni el Gobierno
habría incurrido en déficits tan cuantiosos. Añade que el miedo al
impago subyace a las elevadas tasas de interés de parte del
endeudamiento en Europa pero en EE.UU. el endeudamiento esrá por debajo
de la media histórica.
Concepto: interés a corto y largo plazo.
CAPITULO 9
Examina
la inflacción y descarta las alarmas de un estallido inflacionario como
en Zimbawe o la república de Weimar. Considera que una inflación más
elevada sería útil para incrementar la economía.Podría reportar 3
beneficios:
1)aliviar las limitaciones impuestas por el hecho de
que las tasas de interés no pueden bajar por debajo de cero. Pedir
préstamos es más atractivo.
2) hay exceso de deuda pendiente y la
deflación puede deprimir una economía al elevar el valor real de la
deuda. La inflación de un 4% o 5% ( y no 1% o 2% como ahora) ayudaría a
reducir ese peso de la deuda.
3) los salarios están sujetos a una "
rigidez nominal frente a la reducción" pues los trabajadores son
reacios a aceptar recortes salariales explícitos. Krugman recuerda que
algunas naciones europeas necesitan rebajar los salarios respecto a los
de Alemania y subir la inflación sería un método sencillo de
conseguirlo.
Concepto: deflación (Irving Fisher)
CAPÍTULO 10
Aborda
la crisis por la que pasa el euro tras sufrir una euroburbuja desde su
creación, lo que creó desequilibrios comerciales por aumento de
salarios en el sur de Europa que les restó competitividad.
Estudia
los métodos de España para bajar los sueldos de los españoles y hacerse
competitivos pero sin el mecanismo de devaluar la moneda.
Concepto:
tipos de cambio flexibles
de Milton Friedman (The case of flexible exchange rates en "Essays in
Positive Economia", de 1953)... Es mucho más simple permitir que un
precio cambie, como el precio de una divisa extranjera, que confiar en
que se modifique una multitud de precios que constituyen, todos juntos,
la estructura interna del precio.
Criticas a la mOneda única:
1)
No tiene sentido que unos países compartan moneda de no ser que entre
ellos exista un gran comercio. Los europeos realizan el 60% de
exportaciones entre ellos.
2) debe haber movilidad laboral, lo que no ocurre en Europa.
3) debe haber integración fiscal, lo que tampoco hay.
España
no tiene capacidad de devaluación ni moneda propia. Para ajustar el
nivel de costes, España y otros países, según Krugman, tendrán que
atravesar un largo periodo de tiempo con tasas de desempleo elevadisímas
para que vayan formando una lenta reducción salarial. Este tipo de
países son los mismos que tuvieron la mayor acumulación de deuda privada
antes de la crisis. Ahora se enfrentan a la deflación, que aumentará el
peso de la deuda.
Los países sin moneda propia son muy
vulnerables a caer víctimas de un pánico que acarrea su propio
cumplimiento, un pánico en que el empeño de los inversores por evitar
pérdidas por impago termina desencadenando precisamente el impago
temido.
España se enfrenta a la
congelación de liquidez por
deudas a cortísimo plazo, con un vencimiento de unos meses, y hay que
refinanciarlos pero si los inversores se niegan a comprar bonos nuevos,
podría haber impago. Los países que pueden imprimir su dinero no tienen
problema pero sí los que están en el euro.
Desde el 2011,
el euro ha supuesto una clara penalización
porque los países que usan el euro deben afrontar costes de préstamo
más elevados que otros países con un panorama económico y fiscal
parecido pero con moneda propia (como Finlandia respecto a Suecia).
Krugman dice que romper el euro se pagaría muy caro:
1) el candidato a abandonar el euro se enfrentaría a una estampida bancaria.
2) sería una derrota para el proyecto europeo.
Para salvar el euro, Krugman propone
1) que
Europa ponga coto a los ataques de pánico dando garantías de liquidez adecuada por ejemplo, que el BCE compre bonos gubernamentales de los países del euro.
2)
los países cuyos costes y precios se deben ajustar necesitan vías
realistas para el retorno a la competitividad. Los países con excedentes
deben demandar exportaciones y aceptar para el área del euro una
tasa de inflación del 3-4%.
3)
los países deficitarios tienen problemas de déficit y endeudamiento y
deberán poner medidas de austeridad fiscal para ordenar sus sistemas
fiscales.
Critica a Draghi por no permitir que el BCE comprase bonos de países en crisis.
La
troika no ha dado suficiente dinero a los países en crisis y los
programas de recorte empujan a los países a un pozo sin fondo.
No se ha hecho nada razonable para que los países deficitarios encuentren una vía razonable para recuperar su competitividad.
El remedio falso: si el problema era el despilfarro fiscal, la rectitud fiscal debería ser el ahorro.
Se presenta la economía como una obra moral, pero con otra vuelta de
tuerca: en realidad, los pecados por los que se pena jamás tuvieron
lugar . Krugman dice que las elites políticas de ambos lados del Atlántico se enamoró perdidamente de una serie relacionada de
falacias sobre la deuda, la inflación y el crecimiento.
CAPÍTULO 11
Krugman
dice que desde el 2008 se aplicaron políticas de gasto público para
compensar la caída del gasto privado pero desde el 2010
ocurrió algo muy extraño : se puso de moda reclamar
recortes del gasto, incrementos de impuestos y tasas de interés
aún más elevadas, a pesar de las descomunales cifras de desempleo. Eran
los devotos de la austeridad, los "austeríacos" (término acuñado por
Rob Parenteau). El consejo de austeridad llegó por un informe de la
OCDE, que Obama no aceptó pero sí el nuevo gobierno conservador de Gran
Bretaña. También pidieron austeridad:
1) Banco de Pagos Internacionales
2) Escuela de Chicago (Raghuram Rajan)
3) Republicanos
Se opusieron a la austeridad:
1) FMI
2) otros
Una de las palabras preferidas de los austeriacos era el peligro de la
pérdida de confianza
de los inversores. La realidad demostró que las tasas de interés
siguieron bajas hasta rozar el cero a pesar de tanto alarmismo. Y el
recorte de gastos lo único que hizo fue acelerar la depresión. Krugman
dice que la austeridad solo debe aplicarse cuando la economía haya
recobrado fuerza.
Otra doctrina del BCE con Trichet en
2011 que Krugman califica de absurda: el efecto directo de recortar el
gasto gubernamental es reducir la demanda, lo que mientras el resto de
circunstancias no se alterasen, comportaría un bajón económico y un alza
del desempleo. Pero la confianza compensaría de sobras ese efecto
negativo. Es lo que Krugman denomina "doctrina de fe en el hada de
confianza".
Krugman dice que hay dos caminos para que el recorte del gasto provoque un alza de la demanda:
1) si se reducen las tasas de interés
2) si se induce a la gente a confiar en que las tasas futuras serán más bajas que las de hoy.
Krugman
sostiene que la austeridad expansiva es poco verosímil porque nadie
hace cálculos pensando que el gobierno rebajará los impuestos dentro de 5
o 10 años.
La prueba es que varios años después, la
austeridad expansiva ha fracasado en los países donde se implantó ya que
es "profundamente destructiva".
Krugman sospecha que
desde el 2008, el mundo de las finanzas estaba disgustado por las tasas
de interés bajas que no tenía nada que ver con el temor a la inflación.
Krugman
compara a Rajan con Schumpeter, que advertía contra las políticas de
intervención que impiden que se cumpliese la labor de las depresiones
(escuela liquidacionista, el sufrimiento de la depresión es bueno y
natural), a la que se opuso el mismísimo Milton Friedman, además de
Keynes.
El párrafo clave del libro y de la crisis: "la
petición de una política fiscal centrada en el déficit antes que en la
creación de empleo, una política monetaria que combata obsesivamente
hasta el mínimo signo de inflación y que eleve las tasas de interés
incluso frente a un desempleo muy elevado solo sirve a los intereses de
los créditores: de los que prestan el dinero frente a quienes lo toman
prestado o trabajan para vivir.
CAPÍTULO 12
Krugman opina que las cosas no van bien y que la recuperación tardará siete años.
La
propuesta es que el gobierno gaste si el privado no lo hace pero suele
haber tres objeciones (la experiencia demuestra que el estimulo fiscal
no funciona, deficits mas elevados socavarían la confianza y los buenos
proyectos en que invertir no son suficientes)
Por
ejemplo, si el gobierno no despidiese a los maestros en EE.UU. desde el
2008 habría un millón de empleos más. Sin restricciones, los gobiernos
locales gastarían 300.000 millones de dólares más (la mitad de la
inyección de dinero de Obama). Todo esto generaría 3 millones de
empleos.
Cuando los tipos de interés son casi cero como en Japón,
el propio Bernanke propuso varias ideas, entre ellas bajar impuestos con
dinero recién impreso, comprometerse a comprar bonos a menos del 2,5%
dentro de diez años, intervenir en el mercado de divisas para rebajar el
valor de la propia moneda, comprar bonos a largo plazo y deuda privada
o subir la inflación al 3-4%.
Concepto:
flexibilización cuantitativa: que la Reserva Federal compre tanto deuda del gobierno a un plazo más largo como valores con respaldo hipotecario.
Krugman considera que la Reserva Federal actuó con tibieza.
Otra
medida es aliviar el coste de las hipotecas y hacer un plan de
refinanciación de las hipotecas a gran escala acompañado de un intento
de la Reserva Federal de rebajar las tasas de interés hipotecarias.
Otra mecida es actuar en el comercio exterior contra los manipuladores de divisas.
CAPÍTULO 13
Krugman
dice que el nuevo político que ocupe la Casa Blanca debería aplicar
políticas keynesianas, defender la creación de empleo con energía y no
dejarse presionar por los republicanos que piden austeridad.
Krugman dice que quizás la recesión ha concluido tras cuatro años pero no la depresión.
EPILOGO
Krugman
dice que los grandes incrementos del gasto gubernamental son muy raros,
salvo guerras o amenazas. [ Nota del lector: es conocida la frase de
que la recesión terminaría ante la amenaza de un inminente ataque
alienígena de los marcianos].
Por eso, hay pocos estudios sobre
grandes inversiones públicas pero el FMI [nota del lector: Stiglitz
reprochó al FMI sus politicas draconianas con los países a los que
ayudaba] ha identificado 173 casos de austeridad fiscal en los países
avanzados entre 1978 y 2009. Lo que siguió a estas políticas fue la
contracción económica y el aumento del desempleo. Estas pruebas no
llegan al legislador y, según Krugman, "eso es lo necesitamos cambiar".
( fin del resumen )
[notas
del lector : Krugman retoma los programas keynesianos y explica
coherentemente algo que ya hizo Stiglitz respecto a la política de
sufrimiento y dolor que el FMI aplicó en los años 80 y 90 a los paises
deudores rescatados: que esas políticas favorecían solo a los
acrededores sin importar que aumentase el desempleo.
Una de las
soluciones que sugiere Krugman es que Alemania permita que suba su
inflación mientras que se mantiene a raya la de los Pigs o Gipsis: el
resultado sería que los productos de los países exportadores serían más
competitivos y los sueldos caerían mucho más que con las duras medidas
de austeridad a las que los trabajadores se resisten y método cruel que
solo va a conseguir rebajar un 4% los salarios respecto al inicio de la
crisis pero que generará un gran malestar social.
